Kalendarz makro: decyzja RPP w centrum uwagi, w tle ryzyko geopolityczne i piątkowy odczyt CPI z USA
Nadchodzący tydzień na rynkach upłynie przede wszystkim pod znakiem decyzji dotyczącej polskiej polityki pieniężnej. Po marcowych zawirowaniach na rynku paliw uwaga inwestorów skupi się na Radzie Polityki Pieniężnej, która – w warunkach wojny z udziałem Iranu – najprawdopodobniej zdecyduje się na dłuższe utrzymanie stóp procentowych bez zmian. Na kluczowe wydarzenie tygodnia przyjdzie jednak poczekać do piątku, gdy opublikowane zostaną dane o inflacji CPI w USA, o ile wcześniej nie dojdzie do przełomu w kontekście wojny na Bliskim Wschodzie. fot. Adam Chelstowski / / FORUM
Poniedziałek, 6 kwietnia W pierwszy dzień po Wielkanocy spora część rynków pozostanie nieczynna. Poza inwestorami z Polski wolne będą mieli również Niemcy, Szwajcarzy, Francuzi, Hiszpanie, Brytyjczycy, Włosi, Rumunii, Czesi, a także Szwedzi i Węgrzy, co oznacza, że zdecydowana większość europejskich giełd nie będzie działać. Standardowy handel będzie natomiast prowadzony w Azji oraz na Wall Street. W kalendarium makro na ten dzień zaplanowano wyłącznie publikacje z USA i UE: najpierw poznamy odczyt indeksu nastrojów Sentix dla strefy euro, odzwierciedlający oczekiwania inwestorów finansowych, a później z USA napłynie wynik indeksu ISM dla sektora usług. Wraz z ISM opublikowane zostaną także dane dotyczące zatrudnienia w usługach, aktywności biznesowej oraz cen płaconych.
Wtorek, 7 kwietnia Dzień rozpocznie się od marcowych danych o inflacji konsumenckiej w Szwecji i Czechach. Następnie pojawią się finalne odczyty usługowych PMI z Wielkiej Brytanii, Niemiec, Francji, Włoch, Hiszpanii oraz całej strefy euro. Z USA napłyną informacje o zamówieniach na dobra trwałego użytku oraz o zmianie zapasów paliw według API. W harmonogramie znajdują się również wystąpienia członków Fedu: Goolsbee i Musaelm.
Środa, 8 kwietnia W nocy, o 4:00 czasu polskiego, decyzję w sprawie stóp procentowych podejmie Bank Rezerw Nowej Zelandii. Wcześniej w nocy poznamy saldo rachunku bieżącego Japonii. Europejski poranek przyniesie dane o zamówieniach w niemieckim przemyśle oraz pakiet statystyk z Węgier: inflację, produkcję przemysłową i sprzedaż detaliczną. Jest to istotne o tyle, że szeroki zestaw danych o gospodarce naszych bratanków pojawi się tuż przed niedzielnymi wyborami parlamentarnymi. W europejskim kalendarzu ujęto również dane o handlu zagranicznym Francji, stopie bezrobocia w Szwajcarii, a także sprzedaży detalicznej i inflacji producentów w strefie euro. W USA opublikowany zostanie protokół z ostatniego posiedzenia Fedu oraz dane o zmianie zapasów paliw przedstawiane przez rządową agencję EIA. (Ankiety agencji EIA są obowiązkowe, natomiast dane API publikowane we wtorki – dobrowolne.) Raport roczny za 2025 rok pokażą Erbud i ONDE, a Pepco wypłaci dywidendę w wysokości 6,90 euro na akcję.
Czwartek, 9 kwietnia Najważniejszym punktem dnia będzie decyzja RPP dotycząca poziomu stóp procentowych. W marcu, mimo zawirowań na rynku paliw, decydenci obniżyli stopy procentowe w Polsce. Następnie GUS poinformował, że inflacja w marcu przyspieszyła z 2,1 proc. do 3 proc., a głównym czynnikiem były gwałtownie rosnące ceny paliw, które zwiększyły się aż o 15,4 proc. mdm. Bazowy scenariusz dla kwietniowego posiedzenia zakłada pozostawienie stóp procentowych bez zmian, przy stopie referencyjnej na poziomie 3,75%. W związku z konfliktem w Iranie ekonomiści oceniają, że RPP utrzyma stopy na niezmienionym poziomie przez dłuższy czas: część mówi o kilku miesiącach, inni nawet o roku. Z najnowszej ankiety NBP wśród profesjonalnych prognostów wynika, że konsensus zakłada brak zmian stóp procentowych w 2026 r. oraz po ok. 1 obniżce w 2027 i 2028 r. Ludwik Kotecki z RPP stwierdził ostatnio, że jesteśmy już po ostatniej obniżce stóp procentowych w tym roku. „Takie posiedzenie odbyło się w marcu. Oczywistym powodem jest trwająca od miesiąca wojna Stanów Zjednoczonych i Izraela z Iranem” – dodał. Poza decyzją RPP dzień będzie wypełniony danymi z największych gospodarek. Poznamy m.in. marcową produkcję przemysłową oraz dane o wymianie handlowej Niemiec. W USA opublikowany zostanie finalny raport o dynamice gospodarki w IV kwartale wraz z miarą wzrostu cen PCE. Zaprezentowany zostanie również bardziej aktualny raport o miesięcznym PCE za luty, a statystycy pokażą dane o dochodach Amerykanów oraz tygodniową liczbę wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Raport opublikują Unfold i KRKA, natomiast dla kursu Grupy AB będzie to pierwszy dzień notowań bez dywidendy w wysokości 6,45 zł na akcję.
Piątek, 10 kwietnia Zgodnie z planem, jeszcze przed świtem, powinny pojawić się marcowe dane o inflacji w Chinach. W Europie uwagę przyciągną finalne publikacje dotyczące wzrostu cen oraz kondycji przemysłu: poznamy ostateczne odczyty inflacji CPI i HICP w Niemczech. Norwegia poda dane o inflacji i przetwórstwie, a Szwecja opublikuje raport o produkcji przemysłowej. Dane o produkcji przemysłowej napłyną także z Turcji, Słowacji oraz Włoch, a Czechy zaktualizują statystyki dotyczące stopy bezrobocia. W Polsce zaplanowano publiczne wystąpienie prezesa NBP Adama Glapińskiego. Najważniejszą publikacją makroekonomiczną tygodnia będzie jednak amerykański CPI za marzec, który zaprezentuje Biuro Statystyki Pracy o 14:30. Wieczorem poznamy wstępny indeks Uniwersytetu Michigan za kwiecień, mierzący nastroje amerykańskich konsumentów oraz ich oczekiwania inflacyjne. Dodatkowo pojawią się finalne dane o zamówieniach na dobra trwałe. Dzień zakończy publikacja danych o budżecie federalnym za marzec (poprzednio deficyt wyniósł 307,5 mld USD). Na GPW raporty roczne opublikują Bogdanka, 7Levels, Nexity, Amica oraz Efekt.
Niedziela, 12 kwietnia Na Węgrzech odbędą się wybory parlamentarne. Termin ogłosił prezydent Węgier Tamás Sulyok 6 stycznia 2026 r. Według sondaży opozycyjna partia TISZA utrzymuje prowadzenie nad Fideszem w przedziale 8–20 punktów procentowych, zależnie od pracowni. Wybory mogą zakończyć 16-letnie rządy Fideszu i Viktora Orbána.
W centrum wydarzeń tygodnia znajduje się czwartkowa decyzja RPP, a rynkowe oczekiwania koncentrują się na utrzymaniu stopy referencyjnej na poziomie 3,75% oraz perspektywie dłuższego okresu stabilizacji. Równolegle istotne będą liczne publikacje makro z Europy i USA, w tym amerykański CPI w piątek o 14:30. Harmonogram uzupełniają decyzja Banku Rezerw Nowej Zelandii, protokół Fedu oraz pakiety danych z głównych gospodarek.